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美国跌入负利率只是时间问题?经济“麻药”恐难医治结构性问题

美国跌入负利率只是时间问题?经济“麻药”恐难医治结构性问题
2019-10-13 09:14:25 第一财经

越来越多的分析师认为,美联储采用负利率等非常规货币政策的概率正在上升。

而从早已引入负利率的欧洲和日本的情况来看,分析师对负利率政策的作用莫衷一是。大部分分析师认为,负利率政策仅仅是经济的“麻醉药”,无法实质性解决结构性问题,对其可能带来的副作用也需要持续警惕。

引入负利率只是时间问题

美联储前主席格林斯潘近日被问及美国负利率发生的可能性时称,“首先我们需要注意到全球的人口普遍呈现老龄化,人们的期望寿命越来越长。其次,我们看到美国国债30年收益率比较具有代表性,它代表了当前资产的实际收益率。对于美国及其他国家和地区而言,利率下行都只是时间问题。我们应该继续关注30年美债收益率走向,它会告诉我们接下来利率会走向哪里。”

美银美林分析师哈内特(Michael Hartnett)也指出,虽然现在讨论美国进入负利率时代看起来为时尚早,但美国进入负利率时代的可能性已经出现了不可忽视的提升。更为重要的是,一旦跌入负利率区间,美联储恐怕没有太多有效的政策工具可以使用。

“虽然从目前的位置来看预测美联储进入零利率时代恐怕有些早,但是利率市场上已经出现了美国会在未来几年里跌入负利率区间的可能性。”他称,要密切关注2021年3个月Libor低于零的概率,“根据我们的计算,美元3个月期Libor在2020年底和2021年底跌至负利率区间的概率分别为约2%和4%。”

美银美林利率策略分析师卡巴纳(Mark Cabana)同样悲观。他称,目前美联储距离零利率还有8次25个基点的降息空间,市场已经预测到2021年底美联储将会兑现其中5次降息,这意味着美联储的常规性货币政策工具已经没有太大空间,甚至连非常规性手段的空间也很有限。

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